СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ МЕТОДИЧЕСКОГО ИНСТРУМЕНТАРИЯ ОЦЕНКИ СТАВКИ ДИСКОНТИРОВАНИЯ ИННОВАЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

Линь Сун

В статье показана роль и значение дисконтирования для обеспечения корректной оценки инновационных проектов. Произведен критический анализ основных методов определения ставки дисконта, таких как метод средневзвешенной цены капитала, метод агрегирования безрисковой ставки и премии за отраслевой риск проекта, метод экспертного оценивания в чистом виде. Автором предложена формула оценки модифицированной ставки дисконтирования денежных потоков инновационного проекта, развивающая методологию определения нормы дисконта на основании расчета средневзвешенной цены капитала проекта (WACC). В отличие от традиционного метода средневзвешенной цены капитала в состав факторов, влияющих на итоговое значение ставки дисконтирования, нами включены возможная доля капитала проекта, привлекаемого на виртуальных рынках, средняя стоимость такого рода капитала, коэффициенты вариации рентабельности и показателя финансовой независимости инновационного проекта, рассматриваемые в сопоставлении со среднеотраслевыми значениями тех же коэффициентов.

Ключевые слова:инновации, инновационный проект, дисконтирование, норма дисконта, средневзвешенная цена капитала, безрисковая ставка, риск проекта.